接近监管人士告诉经济观察报，11月央行的一次内部会议上，相关领导表态“要积极促进互联网金融的健康发展，但对互联网金融的线下探索仍需进一步考证。”

目前来看，监管对金融线下模式的暧昧态度主要出于对理财端向线下下沉的忧虑。

“所有的问题都来自不透明。”一位银监系统的人士告诉经济观察报。

一位从银行转身投入P2P行业的高管人士坦言，洗钱在P2P行业肯定存在。“一般来说，线下参与的越多，洗钱就越容易。对监管来讲，如何管控是一个难题。但目前来看，并没有特别有效的解决方案。”该人士称，“就算是纯线上的P2P业务也不能完全解决洗钱的问题。因为无论融资方的资金用途写得多明确，作为P2P平台来讲也很难去进行贷后监测，尤其是消费类的融资用途，最难监测。”

除却对洗钱的担忧以外，另有接近银监系统人士表示，风险的地域分散程度也是监管比较在意的一个问题。“线上的资金来源比较分散，一旦出现兑付风险，不容易引起大规模群体事件，而线下来说，资金来源的地域相对比较集中，这是从地方政府到金融监管机构最为担忧的。”

打着P2P之名行“资金池”之实的伪P2P亦不在少数，“如果是做资金池业务，利润高的时候年化有10到20个点，所以层出不穷屡禁不止。”上述P2P高管表示，“通常来讲，线下做资金池业务的更多，也更方便。这是监管为什么反感线下业务的原因。”

相较而言，监管层面对于融资端的线下模式态度则宽松许多。

目前来看，融资端的线下模式除了寻找项目以外主要是出于风控需要。各家P2P亦各有玩法，点融网选择了东虹桥小贷公司达成合作，并通过股东新鸿基搭线亚洲联合财务，获取了线下小贷的项目推荐来源和风控协助，而积木盒子、翼龙贷不约而同提到了外部增信的模式。

积木盒子CEO董骏告诉经济观察报，目前外部增信的合作方包括了国有担保公司、消费金融公司、大型核心企业、资产管理公司等。“保证金、有限担保、无限担保、回购等超出原债务方自由偿债能力的措施统称曾欣，我们和机构的合作模式是机构推荐项目、提供增信。我们自己审核。”

翼龙贷则采取了加盟商的模式，“主要在三四线城市采取线下加盟的方式寻找项目。我们有自己的一套风控体系，会定期对加盟商进行培训，加盟商推的项目需要通过我们的风控，项目一旦逾期30天，我们要求加盟商对债权回购。”翼龙贷相关负责人介绍。

值得推敲的是，仅仅凭借对加盟商的培训能否保证风控措施的严格落实，外部合作的小贷公司又怎能发挥出“嫡系”团队的积极性，增信机构是否具备增信能力，这些“看上去很美”的模式是否能够精准落地需要等待市场的进一步检测。

另类驱动

不仅仅因监管之故，即使是P2P平台本身，出于上市的内在驱动，亦存在线下向线上战略调整的客观需求。

近日，91金融被曝有望成为互联网金融登陆A股第一股，目前已进入上市辅导期。

事实上，它并不是第一家拥有上市梦想的P2P公司。宜信的海外上市计划启动已历时三年，就在今年，陆金所董事长计葵生也曾公开表示，未来不排除独立上市的可能性。更有大批P2P机构已然成为风投追逐的热点。点融网、拍拍贷、积木盒子、91金融、翼龙贷等平台先后对外宣称获得千万级别的美元融资金额，甚至进入了B轮、C轮。

一家以住房抵押作为风控基础专注从事10年线下业务的P2P公司仟邦对经济观察报称，其线上平台功能已经开发完毕并进入内测阶段，预计2015年即将上线，同时表示“公司最终一定会选择上市，董事长的目标是三年内。”“线下模式因为不透明，较难估值，而线上模式业务相对透明，估值较为容易。同时互联网金融属于热点所趋，核心的交易环节线上纯粹度越高，对估值越为有利。”一名互联网投资人告诉经济观察报。

同样，对所有P2P而言，洗白“跑路”的行业污名亦是上市道路上必不可少的一步。

不能避讳的，P2P行业自诞生以来，跑路消息就如影随形。此前，不少监管及学术界人士归结P2P乱象重要原因之一在于其从业人员构成。

一家知名P2P公司坦言，公司团队构成的核心团队及从业人员除了吸纳银行员工和互联网团队之外，更多吸纳的，是早在P2P行业诞生以前就深耕民间借贷领域多年的从业人士。