之前曾参与主导优酷土豆合并的纪源资本此次也是去哪儿的投资者，况且去哪儿的控股方百度也有意促成此次交易，因为百度对携程觊觎已久。若按照传闻中“1：2的比例换股”合并，UPS，新公司中百度股份将在15%到20%之间，而携程最大股东的持股股份将在10%前后，百度将是新公司最大股东。

另外，知名投资机构高瓴资本作为携程和去哪儿两家公司的共同股东，是双方谈判的积极且重要推动者之一。

可惜，双方的背后的资本方遇到了过于强硬的公司创始人——梁建章和庄辰超，且双方都强硬表示不会放弃主导权，以至于后来市场传说双方将实行“双CEO制”。

事实上，梁和庄的争夺可能比想象中更为激烈。这桩合并案在谈判过程中就被曝光，市场猜测有可能是谈判者争取更有利条件的方式，也可能是第三方为了阻止交易而提前泄密。

“交易结构采用换股而不是投资入股的方式，这说明背后有一个推手，是百度在背后推动战略合作；另一方面，换股表明双方是平等合作，但再怎么平等合作，整合之后只会有一个主导方，没有一个统一的主导的话，投资入股就没有什么意义了。所以最后没有成功的原因在于携程和去哪儿双方对于主导权都是争执不下的。” 朱正煜认为。

另一个致命的问题是双方的股权都很分散，尤其是携程。早在2007年，携程就因为股权高度分散而启动“股权摊薄反收购措施”(毒丸计划)。

毒丸计划意味着，一旦未经认可的一方收购了目标公司一大笔股份时，毒丸计划就会启动，导致新股充斥市场，大大地稀释收购方的股权，继而使收购变得代价高昂。这个“毒丸计划”曾成功阻止了此前坊间盛传的腾讯拟以溢价50%收购携程网51%股份的计划。此次，携程又让百度吃了闭门羹。

在携程的股权结构中，机构股东包括奥本海默系基金持有463万股占13.72%，T.Rowe Price持有440万股占13.13%，BaillieGifford持182万股占5.41%。梁建章在携程的持股比例为1.6%，低于携程CFO孙洁的2.2%，以及携程前任CEO范敏的2.9%。

而去哪儿的股权结构中，百度以62%的持股比例绝对控股，其他机构股东包括金沙江创投、雷曼兄弟、Mayfield、纪源资本等公司。联合创始人持股比例为7.23%。

其实，关于携程合并去哪儿的传言由来已久，早在几年前，双方就被曝出已在谈判，当时的去哪儿估值仅数亿美元。携程犹豫之下错失良机，随后，去哪儿收归百度旗下。这也许是携程最后悔的一桩未成买卖。几年间，携程的市值变化不大，而去哪儿已今非昔比，市值飙升到30多亿美元。

去哪儿是一家技术性公司，从最初旅游搜索的TTS模式起家。与携程的OTA代理模式不同，到现在去哪儿开始自己做一些OTA的模式，双方模式逐渐趋同。最近，庄辰超在接受媒体采访时就表示去哪儿是Kayak+TripAdvior+Priceline等公司的中国版，其中Kayak的主营业务是旅游搜索业务，TripAdvior的主营业务是酒店点评，Priceline则是OTA业务。

老大携程当然不甘示弱，除在移动端与去哪儿打得火热外，战略方向开始向平台化发展，成立金融事业部，试水互联网金融。

携程的旅游开放平台模式类似天猫商城，携手传统旅行社走电商之路。在提供免费入驻、供应商品牌露出、最快七天结算等利好基础上，携程旅游开放平台最近又开放上线了品牌旅行社社专卖店的新模式。据悉其意图是让供应商在携程平台上培养品牌和长期自主经营。未来或将在携程平台上诞生大的旅行社商家或者新品牌。

据悉，携程旅游平台业务部自去年下半年成立以来，截至7月份已与800多家具有出境组团社资质的供应商签约建立密切合作关系。加上国内游业务的合作供应商，携程旅游开放平台已吸引国内数千家旅行社加盟。

据携程COO孙洁透露，旅游度假供应商开放平台的业务量同比增长超过十倍。该平台6月份的交易额超1亿元。

“5月份携程一系列的动作其实已表明合作的意愿已经很小了，它开始在产业链整合、投资、并购等等。我觉得从观察的角度看，应该没什么新的进展了。”朱正煜这样评论道。

记者分别致电双方询问合并事宜，携程回复为“不予置评”，去哪儿CEO庄辰超似乎有些慌张，并以“季报出前不接受任何采访”为由拒绝回应。

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