根2013年财报，苏宁在19个城市建立了物流基地（另有17个在建，22个完成土地储备），5000个配送站、5万名快递员。在北京、南京、广州等12个城市实现半日送达，其它城市基本在24小时内送达。 

2013年末，苏宁固定资产、在建工程、土地使用权账面值分别为107.5亿，39.4亿和52.4亿，合计近200亿。由于苏宁在全国有近1500家实体店，但没有披露上述资产有多少属于门店、多少属于物流。但可粗略估计苏宁物流投资规模与京东不相上下。 

2､京东VS当当：京东成本优势不明显

自给自足的物流体系让京东获得了绝对的控制力，并给予用户很好的购物体验，成为拓展市场的一块金字招牌。但在公布招股文件之前，自建物流能否节省成本是个问号。 

当当在物流方便投入没有京东多，但也有39万平米的仓储面积。借助第三方物流，当当在19个城市实现当时送达，在158个实现次日送达。 把京东履约成本（包括进货、验货、仓储、分拣、运输、投递等）占营收的的比值与当当网一比，发现只有后者的一半。2013年，京东这项指标为5.9%，而当当为11.5%。看上去，京东的物流成本优势发挥得不错。

最近三年，京东、当当履约成本占营收的比重

其实，京东自建、自营的物流体系发挥的作用没有看起来那么大。

2013年，京东用户平均每人下了6.8张定单，定单金额321元，而当当定单金额仅为99元。也就是说，同样花16元，送320元的货，送货成本占货值5%；送99元的货，成本就占货值的16％以上。所以，京东客单价高（家电占比高），是其履约成本占其营收比例小的直接原因。

总之，京东自建的物流系统在提高用户体验方面有价值。但与当当、聚美优品、唯品会等没有投这笔巨资的电商相比，并没有体现出成本上的优势。

3､估值：京东被高估还苏宁被低估？

2012年，张近东表示：京东商城并非苏宁对手。“一个没打过仗的小孩，怎么和他去打呢？”2013年，张近东再次表示：说京东是小孩子绝非自负。

2014年，即将上市的京东市值将达到250亿美元（1500亿人民币以上），苏宁云商（02024）市值仅有480亿。京东估值三倍于苏宁，张近东的“小孩论”被当做笑话。

但京东真的比苏宁值钱三倍吗？不要说中、美两国资本市不同，就说马云或者巴菲物要收购，在他们眼里京东价格会是苏宁的三倍？

可以从两个角度进行分析。

首先根据获利能力估值 。两家的年交易金额都是1000亿出头，但苏宁毛利润率为15.2%，京东只有8.4%，毛利润相差近70亿。在零售价格基本相同的情况下（由于价格战），谁进货价低、谁的毛利润就高。苏宁深耕家电零售24年，供应链管理能力远胜于京东。

其次可以把苏宁拆成五块分别估值。第一块是1500家门店，就算每家每天有只一百名顾客购物，全年就是5475万“活跃用户”，比京东的4740万还高。如果打包出售，每家门店按3000万估算，总值已经是450亿了；第二块是规模不次于京东的物流体系；第三块是易购，最后两块是红孩子和PPTV。要是五块资产加起来只相当于京东的三分之一，那京东太贵了。

所以，不是苏宁被低估，就是京东被高估了。

自建物流模式是否符合时代潮流

与苏宁、京东不同，阿里用社会化思路解决物流问题。2013年，第三方物业公司为淘宝、天猫、聚划算三大平台投递50亿个包裹的投递，日均1370万个，从业人员接近100万。

京东无疑要发展，现在有4万物流人员、未来可能是8万、16万、32万，这样下去会把百万大军纳入上市公司吗？

百货公司服务差、价格高、数量少，于是出现苏宁、国美、大中。苏宁走实体店的路子，发展了20多年销售额1050亿出头，市值460亿。