提起京东，人们首先想到的就是自建自营的物流体系。强大的物流能力带来良好的购物体验，一直是京东吸引并抓住用户的金字招牌。

2011年完成C轮融资后，刘强东表示“京东将在未来3年投资100多亿加强物流系统”。3年过去了，京东物流投资规模有多大？处理能力有多强？自建自营物流与通过第三方相比节约了多少费用？巨额固定资产投入会不会成为包袱？直到招股文件的披露，关于京东物流的种种疑问终于可以找到答案了。 

与物流有关的几个数据与事实：建成规模、处理能力、投资金额等

1､建成规模

从2004年上线，京东就开始陆续在北京、上海、广州设立物流配送中心。货物从供应商到顾客的全过程都由京东经手，都在IT系统的监控和支持之下，都能与供应商实现库存数据共享。根据招股文件，到2014年4月1日，京东物流体系的概况如下：

从人员构成看（保管员、投递员、客服加起来有4.14万名），京东属于劳动密集型企业。

2､处理能力

京东的物流系统不仅庞大，而且高效。借助这个系统，京东可以在43个城市实现“下单当日投递”，在265个城市实现“下单次日投递”，两者合计占定单总量的70%。     

京东漂亮的运营数据要归功于强大物流处理能力，2013年完成定单3.2亿张，净成交额1039亿元。 

借助强大的物流，京东商城为越来越多的第三方产品提供服务、收取佣金。在2013年1039亿的总交易金额中，第三方商品占369亿，占比达35.5%。而且佣金比率逐年提高，2011年是4.0%，2013年达到6.3%。到2014年1季度末，第三方卖家数量达到2.9万家。

3､投资金额

2011年，刘强东放言投资100亿建物流系统。后来，刘强东在多个场合说：“融资的70％将用于物流体系建设”、“物流和研发占总费用的70%”。

据招股文件披露，京东融资逾18亿美元(不包括腾讯今年投入的2.14亿美元)，折合人民币约116亿。按刘强东的说法，京东物流投资应在70亿元以上。

这里所说的物流投资包括购买土地、建造库房、购置设施、设备及系统软件研发等等。这些投资形成的都是固定资产，但招股文件显示截至2013年未京东账面固定资产为35.3亿（其中土地使用权5.98亿、设备软件等10.2亿、在建工程12.4亿）。

也就是说，京东历年来在物流方面的投资不会超过35亿元，这是一个令人失望的数字。拿物流体系做招牌，去撑起1500亿市值，35亿太勉强了。

融资110多亿，形成固定资产35亿，其余的80多亿都亏掉了，仅招股文件披露三个财年（2011、2012､2013）就亏掉39.34亿。 

4､日益沉重的折旧摊销   

尽管35亿固定资产有些令人失望，但的京东折旧摊销负担已经不轻。

对于固定资产，通用的会计处理方式见下表： 

对于土地使用权（无形资产）则按40年至50年平均摊销。   

2011､2012､2013年，京东折旧和摊销分别为7395万元、1.86亿元和2.93亿元。 提供招股文件披露的规范，京东固定资产总值将在三年内突破100亿，每年折旧、摊销超过10亿。对于连年亏损的京东，它们会使盈利看起来更加遥远。

5､相当一部分租赁物业没有产权证     

正应了萝卜快了不洗泥这句话，京东招股文件中说“18%的仓库、39%的配送站和41%的办公场所的出租方没有向我们提供必要证照，证明他们的所有权。” 

京东是大公司，又要在美国上市，DHL，租赁物业当然要看产权证，业主有的话当然会拿给京东看。

京东150万平米与物流相关的建筑有相当一部分是租赁的。租赁也无妨，但连产权证都没有拿到看到，就太不严谨了。

6、海量存货

京东庞大的物流体中沉淀着海量存货，近三年来存货周转天数有小幅下降，但金额去直线上升。特别是2014年一季度未，存货金额蹿升到86.2亿元。

这些存货由6000家供应商提供。2013年存货周转天数是32.1天，结账期却长达38.6天，意味着京东占压了合作企业宝贵的流动资金。

横向比较：京东的物流价值如何呢？

1､京东VS苏宁：京东物流未必是“中国第一 ”

在纯电商当中，京东的物流体系无疑排名第一，但与日思夜想要转型为电商的苏宁相比则未必。 

根据招股文件，京东2011､2013､2013财年营收的87%、82.2%和81.9%是电器及家居用品，与苏宁的结构相近，不妨与“苏宁物流云”比较一下。