余额宝这一年，收获的不只是鲜花与掌声，市场也在关注其背后深层次的问题。比如，这一新事物对金融监管带来的挑战、它究竟对金融形态乃至实体经济带来了多大影响、当前的金融环境下余额宝能火多长时间？

监管考量：

以活期存款获定期利息；以基金之名行存款之实；影响货币政策调控的有效性；流动性风险加大。

余额宝在短短一年时间里，资金规模达到5742亿元，用户数超过1亿。由于它巨大的吸收资金的能力以及牵涉到的投资者人数众多，它是否冲击金融监管体系以及确保流动性风险成为监管者考虑的两个主要问题。

据了解，在对金融监管体系的冲击方面，对银行的影响以及对货币政策调控的影响是被讨论最多的内容。

《中国经济周刊》获悉，来自监管层的一位官员在一次小范围的讲话中，预警了余额宝对银行业的冲击。他说，余额宝现在相当于以活期存款的形式，获取定期存款的利息。但银行不能这么做，如果银行给客户提供5%的高息，就没有利差了。所以在这种情况下，银行离客户越来越远，银行最怕的客户信息缺失情况就会出现。“银行体系不能安全、稳健地运行，对整个经济而言就是灾难。”这位监管层人士表示，一定要“杀死”余额宝。他建议，银行可以收购一个第三方支付平台，来与余额宝进行竞争。

原招行行长马蔚华在清华五道口全球金融论坛上直言，相比较银行存款，大家都愿意去余额宝，这对银行负债是比较大的冲击，银行又用协议存款的价格把余额宝的钱买过来，银行业觉得这个事儿很窝囊。

在对货币政策调控方面的影响上，中国人民银行调查统计司司长盛松成曾指出，余额宝的现有监管模式，影响货币政策调控的有效性。

余额宝吸收资金，相当于存款从银行搬家到余额宝。盛松成撰文指出，余额宝募集资金的增加意味着受准备金管理的银行一般存款的减少，存款准备金的一个重要作用即是控制银行的可贷资金规模从而控制货币创造。余额宝募集来的资金往往投资于银行的同业存款，而这类资金不缴存款准备金，理论上这部分资金可以无限派生、可以无限创造货币供给，由此影响货币政策调控的有效性。

另外，盛松成还认为，余额宝模式还可能带来监管套利问题。他说，由于不受存款准备金管理，余额宝无需考虑复杂的投资组合，而是将95%的资金投资于银行存款并享有无风险收益，以基金之名行存款之实。非存款类机构存入存款类机构的同业存款本质上就是存款，其合约性质与一般存款并无不同，理应按统一原则监管，同业存款也应像一般存款一样缴存法定准备金。

除了对银行监管体系的担忧，巨量用户带来的流动性风险也是监管层关注的重点。

此前的媒体报道称，今年年初，监管层频繁召集基金公司一把手开会，提示货币基金增值过快可能带来的流动性风险和投资风险。曾参会的基金公司人士表示，EMS，一旦银行表外资产难以承受高负债，协议存款利息难保，这将对货币基金尤其是对短期资产依赖极高的余额宝等互联网货币基金的流动性管理带来巨大挑战。

在6月13日的证监会新闻发布会上，证监会新闻发言人邓舸告诉《中国经济周刊》，当前货币市场基金也面临着投资标的集中度高、市场环境与社会舆论压力较大、外围监管政策不确定性强、极端市场条件下应对流动性风险能力有待提高等问题，一旦运作环境发生较大变化，容易引发系统性风险。

分享