107号文框架下的影子银行监管思路早在文件下发前开始发酵，监管对银行平台的互联网金融业务持谨慎态度。

招商银行在2013年9月上线P2P平台业务（小企业e家平台投融资业务）后，已于11月被暂停该业务平台。21世纪经济报道记者查询该行官方网站的上述P2P平台发现，“投资项目”推介栏已经由原来的亮色变为灰色，FEDEX，具体项目链接也已经失效。

“监管提了一些意见，暂时不能做了。”一位知情人士证实，“2个月前就没有新的融资项目上线了，之前投过的存量项目继续正常运行，不会受影响。”

招行P2P平台信息显示，自2013年9月18日以来，已成功完成8单项目融资，融资总额达1.49亿，单笔融资额最低58万，最高达5000万，投资人预期年化收益率在6.1%-6.3%。

据了解，目前，招商银行正在积极与监管部门沟通，“监管还没有表态，不说可以做，也没说完全叫停不能做”。

或因“银行兑付凭证”

招行相关负责人此前曾表示，该行小企业e家投融资平台业务是在监管报备后开展的。而2013年10月14日央行副行长刘士余带队“一行三会”等相关部门在深圳调研互联网金融，考察招行该平台时，“没有做任何表态”。

2013年11月25日，在银监会牵头的九部委处置非法集资部际联席会议上，人民银行条法司相关人士对P2P平台业务风险明确指出三条红线，“应当明确平台的中介性质，明确平台本身不得提供担保，不得归集资金搞资金池，不得非法吸收公众存款，更不能实施集资诈骗。”

据一位深圳银监局人士透露，招商银行P2P平台业务被暂停的主要原因，正是平台担保问题；不过该信息未得到招行证实。

据了解，招行此前在推介新项目时的信用认证均标注“本息安全”，通过“安全对接银行兑付凭证”保证投资人一定比例的资金兑付。

“由银行兑付凭证有效支持融资方按时归还本金、利息，即银行兑付凭证到期后，融资人将得到由银行兑付的确定资金。”招商银行如此解释银行兑付凭证。

“在还款来源与银行兑付凭证挂钩的项目中，投资者在认购时可以领取同样期限的银行兑付凭证，到期后若借款逾期，投资人将得到银行兑付的一定比例资金。”据知情人士表示，该行P2P平台上的融资方大部分都是招行小企业存量客户，此前与招行有过不同程度的业务往来。

为了避开平台提供担保的规定，招行小企业e家投融资平台委托北京金科信安科技有限公司作为第三方支付公司，通过第三方发放银行兑付凭证。

“融资企业开户后，招行都有该企业一定的抵押物、应收账款权利或其他资产，银行根据资产或权利的价值给融资方开出相应的兑付凭证；但兑付凭证不是直接向投资人发放，而是通过第三方支付公司。”上述人士向21世纪经济报道记者称，“按正常流程来讲，无论企业经营如何，投资者通过融资方在招行的抵押物或相关资产权利拥有兑付凭证，最后的本金和部分收益应该是没有问题的。”

对于平台担保与银行信用中介的关系，一位不愿具名的股份制银行高层表示，“兑付凭证就是银行承诺一定比例的兑付，类似于具有担保承诺的信用证业务，必须在银行日常业务管理范围内；尽管表外业务的或有风险与表内的信用风险有所区别，但也必须进入财务报表，同时明确银行承诺兑付的比例和相应承担的风险，否则很容易打擦边球把表内信用风险转移到表外。”

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