7月25日，东方财富对外发布了基金业内关注的数据——“活期宝”自7月1日以来，累计充值超过20亿元。这是独立基金销售机构首次对外发布的销售数据。

相比阿里和天弘基金合作推出的“余额宝”，20亿元的销量或许只能算个零头。有基金公司人士打听到：近期“余额宝”日净流入资金量接近10亿元。但“活期宝”的发展速度依然令业内吃惊：“按工作日计算，日均超1亿元，已经达到了中大型银行的水平。”

而更隐秘的是基金公司的同类产品。比如华夏基金的活期通、汇添富基金的现金宝、广发基金的钱袋子、华安基金的货币通、工银瑞信的现金宝、富国基金的天天理财宝和国泰基金的超级钱包等。有基金公司私下透露，该公司这类产品自开通以来，已经吸引了50亿元左右的净流入。

上述三类产品同属于一种类型：“货基超级账户。”它们挂钩货币基金、T+0交易、帮助基金开创了银行以外的销售渠道。更重要的是，它们具有（或正在开发）一定的支付功能，大大延伸了货币基金原本的属性。

然而，三类产品的出身决定了三种不同的发展道路。

亮剑

作为独立基金销售机构，早在2012年12月底，众禄基金就开发了“现金宝”，通过挂钩一只货币基金，以积累用户量。

今年5月份，东方财富和恒生电子旗下的数米基金也开发了类似产品，名称分别为：“活期宝”、“现金宝”。

据数米基金方面透露，该公司的现金宝余额有数亿元。众禄基金则以商业秘密为由拒绝透露具体数据，但表示，自去年12月份以来，月均增长幅度超过50%。

而东方财富自6月底开始大规模宣传“活期宝”以来，资金流量开始发力，7月初至7月24日，资金量已经超过20亿元。另据透露，这20亿元的资金全部为个人资金，并无机构资金。

三家公司相关产品的资金投向均为单只货币基金。东方财富“活期宝”市场部品牌合作高级经理薛凌介绍，“活期宝”目前与南方现金增利货币和华安现金富利货币对接，采取的是客户自由选择，网络平台给予推荐的方式。在客户绑定银行卡过程中，默认为南方现金增利货币。

据东方财富方面透露，90%的“活期宝”资金流向南方现金增利。而众禄基金和数米基金的“现金宝”则对接的基金是海富通货币。

据东方财富相关人士的介绍，“活期宝”正在和其他基金公司商谈合作。数米基金和众禄基金也有扩大对接基金标的的想法。

但不少基金公司并不愿意跟独立基金销售机构合作。“我们还是希望客户掌握在自己手里。”沪上一家基金公司市场部总监表示。

北京某大型基金公司人士也称：“我们的货币基金超级账户已经开发出来，为何还要和第三方合作？”

然而，阿里的“余额宝”独孤求败。据介绍，多数基金公司还是愿意傍上阿里。

“‘余额宝’实现了同客户更近的对接和更便利的用户体验，这是基金公司自身以及独立基金销售机构做不到的。”有业内人士称。

据腾讯旗下的财付通介绍，近期找财付通的基金公司也非常多。“阿里虽然没有明说暂停和其他基金公司的合作，但实际情况是没有第二家基金公司能够进入阿里。因此我们也在和腾讯接洽，希望抢先占领另一块高低。”上述业内人士表示。

从中可以看出三种超级账户的竞争态势：基金公司自己开发的超级账户，和独立基金销售机构开发的超级账户存在一定程度上的竞争关系；但“余额宝”这类产品则因为拥有强大的渠道优势，让多数基金公司甘愿放弃对客户的掌控而投怀其中——就跟当年选择银行一样。

比剑

无论哪种模式，在今年都取得的了长足发展。然而，其盈利状况并不一致。

虽然独立基金销售机构会从基金公司那边获得尾随佣金，但超级账户和单纯销售基金的毛利率情况并不相同。

因为货币基金本身具有T+1、T+2的特点，为了实现超级账户必须达到T+0，独立基金销售机构通过自有资金进行垫资实现。据众禄基金透露，这种方式盈利并不轻松。

“独立基金销售机构需要支付垫资的利息成本和银行间跨行转账的交易成本。”据众禄基金内部人士透露，“我们的现金宝其实是亏钱的，如果客户交易笔数越多，我们就越亏。”

基金公司则相对好些。虽然基金公司前期系统投入很大，据传某基金公司投入200万元开发此系统，按照0.25%的管理费计算，只要8亿元新增资金在账户上停留超过1年就能够对冲。

但无论是独立基金销售机构还是货币基金目前都更愿意把超级账户作为吸引客户的产品，而非盈利的产品。

“通过现金宝，可以吸引更多客户。我们也可以适时向这些客户推荐其他产品。”众禄基金表示。

相比而言，余额宝则是基金公司的赚钱机器。据天弘基金副总经理周晓明透露，“余额宝”的管理费都归基金公司。

三类货币基金超级账户可能将对基金业的生态带去巨大的改变。

持续不断的资金向超级账户流入将改变基金公司产品结构。货基的份额可能会持续扩大。此外，能够率先抢占市场的公司将具有先发优势。

“以基金公司开发的超级账户产品为例，许多基金公司都针对超级账户设计APP，但是一部手机同类APP最多安装两个，这意味着，用户体验好的产品将越来越集中，市场份额越来越大。”北京某基金公司人士表示。

众禄基金投资总监陈龙认为，货币基金超级账户将推动利率市场化，这是对整个金融生态的改变。

从目前了解的情况来看，三类机构开发的货币基金超级账户规模合计可能还不足500亿元， ，但是未来可期。

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